利率期货合约是一种金融衍生品，它允许交易者对未来某一时间点的利率进行对冲或投机。合约中规定的利率称为远期利率。

远期合约和期货合约的区别

远期合约和期货合约都是利率衍生品，但它们之间有一些关键区别：

• 交易场所：远期合约场外交易（OTC），而期货合约在交易所交易。
• 合约期限：远期合约的期限根据交易者协商确定，而期货合约的期限是标准化的。



• 结算：远期合约在到期时以现金结算，而期货合约通过实物交割或现金结算。

远期利率

远期利率是利率期货合约中规定的利率，反映了市场对未来某一时间点利率的预期。它可以被视为无风险利率的未来价值。

远期利率的计算

远期利率可以通过以下公式计算：

远期利率 = 无风险利率 (1 + 无风险利率)^期限 / (1 + 预期未来利率)^期限

其中：

• 无风险利率：当前的无风险利率
• 期限：合约的期限
• 预期未来利率：市场对未来某一时间点利率的预期

远期利率的意义

远期利率对于金融市场参与者具有以下意义：

• 利率对冲：可以用来对冲未来利率变动的风险。
• 利率投机：可以用来投机未来利率的变化。
• 收益率曲线预测：远期利率序列可以用来预测收益率曲线未来的走势。
• 货币政策：中央银行通过影响远期利率来管理货币政策。

远期利率的应用

远期利率被广泛应用于金融市场，包括：

• 利率互换：一种利率衍生品，涉及交换未来某一时间点的固定利率和浮动利率。
• 利率期权：一种利率衍生品，赋予持有者在未来某一时间点以规定价格购买或出售利率期货合约的权利或义务。
• 资产定价：用于确定固定收益证券等资产的价值。

示例

假设当前无风险利率为 2%，一年期远期利率为 2.5%。这意味着市场预期一年后利率将上升至 2.5%。

如果一位投资者预期一年后利率将下降至 1.5%，他们可以买入一年期利率期货合约来对冲利率上升的风险。如果利率真的下降了，他们可以通过出售合约获利。